減肥藥二級市場炒作明顯降溫，全球市場領頭羊美國藥企禮來和丹麥藥企諾和諾德10月13日高點迄今股價累計跌幅分別爲13%和12%。A股方面，常山藥業、昊帆生物和百花醫藥自10月高點迄今股價累計跌幅均超三成。
消息面上，博瑞醫藥、康惠製藥、百花醫藥上週均因蹭減肥藥的熱點相繼收到警示函，博瑞醫藥董事長因誤導性言論收警示函，證監局決定對百花醫藥及蔡子云採取出具警示函的監督管理措施，康惠製藥證監會決定對公司及王延嶺、董娟採取出具警示函的行政監管措施，具體情況如下：
業內分析，對減肥藥概念股接連發布警示函可能與穩定市場交易秩序、市場跟風炒作熱度，或者嚴管藉助減肥藥概念炒作股價有關。有機構人士此前向財聯社記者透露，不排除有一些上市公司“利用”投資者互動平臺，找一些“託”去提問，然後故意回答得模糊不清，或者說刻意誤導投資者，從而去影響、操縱股價。
▌上市公司密集否認減肥藥相關佈局，常山藥業等降糖藥“披馬甲”成減肥藥，一度被資本市場爆炒
實際上，GLP-1概念火爆之際，二級市場以各種方式蹭熱點的行爲屢有發生。除上述收到警示函的三家藥企，近期以來，常山藥業、雙鷺藥業等多家股價異動的上市公司也發佈“風險提示公告”，均表示並沒有減肥藥產業鏈佈局。
此外，另據財聯社不統計，包括潤本股份、莎普愛思、龍津藥業、匯宇製藥、博暉創新、新諾威、景峯醫藥、康芝藥業、廣生堂、嘉必優、潤都股份、賽託生物、宏源藥業等在內的多家上市公司近期在互動平臺上均公開澄清未涉及減肥藥概念。
Choice數據顯示，常山藥業位居減肥藥板塊60日漲幅榜的。時間點來看，常山藥業的股價自8月31日開啓上漲，但其8月30日披露的半年報表現卻不盡人意。2023年上半年公司營業收入8.2億元，同比下降28.45%，淨虧損1.56億元，同比轉虧；財報顯示，公司第三季度營業收入3.19億元，同比下降50.68%；歸屬於上市公司股東的淨虧損2.32億元。
或基於此，市場普遍認爲常山藥業股價異動與減肥藥概念密不可分。值得一提的是，常山藥業於今年8月11日新增“減肥藥”概念，原因在於公司旗下艾本那肽與司美格魯肽同爲GLP-1類藥品。息顯示，司美格魯肽注射液可以用於部分2型糖尿病患者的血糖控制，同時也適應部分肥胖患者。但事實上，雖然同爲GLP-1類產品，根據常山藥業披露，艾本那肽目前僅適應2型糖尿病，不涉及肥胖適應症，並且暫未獲批上市銷售。
除了常山藥業，多隻減肥藥概念股均與糖尿病有關，比如甘李藥業和華東醫藥等。華東醫藥7月4日公告稱，全資子公司中美華東收到藥品監督管理局覈准簽發的《藥品註冊證書》，由中美華東申報的利拉魯肽注射液肥胖或超重適應證的上市許可申請獲得批准。利拉魯肽注射液的原研企業爲諾和諾德公司，其糖尿病適應症於2009年獲得歐洲藥品管理局批准。甘李藥業8月9日在互動平臺表示，在研的1類創新型用生物製品GZR18是一種預期每一週注射一次長效胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）受體激動劑類，已獲批臨牀的適應症爲2型糖尿病、肥胖/超重體重管理。
▌減肥藥熱炒背後隱憂重重：復星醫藥、信達生物等賽道競爭或面臨內卷，業內稱降糖藥用於減肥仍存健康風險
據中信證券預測，我國GLP-1受體激動劑類減肥藥的市場規模預計在2030年達到383億元左右，其中在肥胖人羣中的市場規模約255億元，在超重人羣的市場規模約129億元。
在GLP-1領域，藥企中已獲批減肥相關用途的分別是華東醫藥的利拉魯肽生物類似藥和仁會生物的貝那魯肽注射液，兩款藥品均於今年7月份獲批上市，排隊等待產品上市的公司還包括復星醫藥、信達生物、石藥集團等。據平安證券10月18日研報不統計，我國減肥藥在研管線情況彙總如下：
業內指出，面對巨大的市場需求，對爆款的蜂擁而上同時也意味着將面臨較大的市場風險，產品或走向激烈價格戰。過去醫藥行業的典型教訓是曾全球爆火的腫瘤免疫明星藥PD-（L）1，君實生物、百濟神州、恆瑞醫藥和信達生物產品均較早上市，都享受到價格和銷量的雙重，但隨着行業內卷價格下降，大多企業不得不捨棄投入多年的PD-（L）1項目忍痛出局。換言之，當下留給藥企的時間並不多。
還需要警惕的是，司美格魯肽有關減肥的適應症尚未獲批，想要用司美格魯肽控制體重，只能用它的降糖藥版即諾和泰。用降糖藥減肥屬於超適應症，同時降糖藥也是藥。業內表示，在自行使用這些用於減肥仍存在的健康風險。例如諾和泰說明書提到常見不良反應包括低血糖、噁心腹瀉、頭暈、心率升高等，且至少有10%的人都會出現此類情況，此外該有依賴性，有分析稱一旦停藥並重拾對食物的熱情的話，多數人的體重會出現反彈。
毫無疑問，A股藥企圍繞“減肥神藥”GLP-1的研發大戰已拉開帷幕，但減肥藥市場絕非“贏家通喫”的市場。在業內看來，擁抱技術發展的同時在追逐市場熱點時也該留一份清醒，到底是繁花似錦還是烈火烹油，還需從產品實踐中撥雲見日。
